锰硅2009:流动性驱动下的市场风险

  流动性监测

  硅锰2009合约,8月12日增仓放量上行,日内震幅206点。从流动性监测角度分析,市场波动进入高位。在期货市场流动性逐步增强的背景下,硅锰现货市场跟随期货市场报盘持续上调,追随期货盘面升水结构前行。现货市场频繁上调带动市场看涨情绪。锰矿港口现货市场在外盘10月期货矿整体报盘上行的预期下,同期跟随期货市场不断上调报盘。市场看涨情绪化报盘正明显不断抬升。流动性驱动下的市场价格容易形成影子价格。

  流动性应对

  面对目前市场情绪化所形成的市场价格,现货市场价格阶段性有失去定价锚定基础的风险。同期,从价差结构看,近远月价差正不断扩张。这也是远月相比近月流动性驱动弱势的表现。从我们持续关注的历史流动性驱动行情中分析,强势流动性不可持续。后期,流动性走弱将带领市场行情重回合理估值区间。但面对目前2009合约强势流动性的情况下,投资者朋友们应做好自己的风险防控策略。对于目前持有09空头合约头寸的投资者,可在以下几个方面寻求风险防控:

  1.积极寻求现货交割;

  2.单边转换对冲方式;

  3.空头远月移仓,展期空头头寸。

  流动性演变

  对于当前近月强势流动性,短期仍存有延续的预期。故做好风险防控仍是当务之急。09合约14号交易所将开启首次提保,多空双方后期将面临持仓资金成本上升的压力。从历史持仓变动看,首次提保后,多空持仓将进入快速持续下滑阶段。多空博弈也将逐步退潮。

  总结

  目前确定的是,硅锰近月期货行情已受到流动性驱动影响。同时流动性退潮也是未来确定性的预期。总之,做好当下的风控,迎接未来的回归。

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