江苏银行2020年中报点评

  虽然,我基本不看城商行。但是,考虑到江苏银行(行情600919,诊股)作为所有上市银行中第一个发布中报的,关注一下江苏银行的财务报表还是可以对行业中报的情况有一个基本判断。由于,过往对江苏银行缺乏积累,这里主要就大块的营收,规模,不良等做一个简单的点评,不进行详细的分析了。

  营收跑的快,全靠息差带

  江苏银行的营收250.57亿同比增长14.33%。而在4类收入中除了净利息收入以外其它3类的同比增速都低于营收的增速。其中,其他非息收入还是同比大幅负增长的。所以,很明显营收同比能上双最大的贡献是净利息收入。江苏银行上半年净利息收入160.12亿,同比增长达到了令人乍舌的42.81%。更多数据如下表1所示:

  江苏银行2020年中报点评

  表1

  利息收入的贡献中,规模增长贡献有限。总资产同比只增长了8.72%,所以净利息收入的增长主要得益于净息差的提升。通过对比2019年和2020年的中报可以得到,2019年江苏银行的净息差在还原口径下为1.83%,2020年这一数据提升到2.1%,净息差提升了27个基点。这个数据绝对是超出预期的。毕竟从去年9月份到今年4月份1年期LPR下调了40个基点,5年期LPR下调了20个基点。江苏银行的净息差居然可以逆势涨了27个基点。

  通过仔细比较2019年和2020年的收益率和负债成本列表,发现了造成这一情况的原因:

  1,生息资产的收益率没变都是4.57%,其中贷款的收益率2020年5.35%比2019年的5.32%还要高出3个基点。

  2,总负债成本从2019年的2.93%下降到2020年的2.71%,其中存款的成本相对刚性只下降了一个基点从2.57%降到2.56%。

  3,真正降低负债成本的主要是2块负债:已发行债务证券从3.76%下降到3.24%,同业拆入从3.39%降到2.63%。

  所以,可以看到央行的放水切实的降低了同业负债成本。这一特性适用于多数股份制银行和城商行。但是,对于四大行和邮储作用有限。第二块,存款的成本下降相对刚性这一点,对于传统依靠网点拉存款的银行确实是个现实。最后,贷款利率不降反增,说好的的给实体经济让利呢?现在看来估计最后让利只有四大行和邮储这些政治挂帅的银行严格执行了,城商行,股份行这些肯定是通过调节资产配置比例化解了让利给息差带来的负面影响。

  加速处理历史旧账

  江苏银行上半年营收的增速非常靓丽,但是最终净利润增速远远落后于营收增速,主要的原因就是信用减值减值损失98.94亿,同比大增33.23%。2020年中报江苏银行不良贷款156.2 亿元,较上年末增加12.63 亿元,不良贷款比例1.37%,较上年末下降了0.01 个百分点。关注类贷款总额207.87 亿元,较上年末增加6 亿元,关注贷款比例1.83%,较上年末下降了0.11 个百分点。

  上半年的减值损失中86.05亿拨给了贷款减值准备,上半年共核销了32.16亿。所以,上半年新生成不良至少在45亿。年化新生成不良率0.82%,这个比率是比较低的。而2020年上半年的正常贷款迁徙率为0.92%,比去年同期的1.63%相比也有大幅好转。说好的资产质量大幅恶化到目前为止也没有从报表中反映出来,可能和江苏银行对公业务为主的资产性质有关。

  通过江苏银行的中报可以印证此次压力最大的应该是六大国有银行,他们承担了更多的政治任务,给实体经济发放贷款的利率更低,负债中存款的成本相对刚性。股份行中分化可能较严重,主要是资产质量带来的减值损失差别。而城商行是既占了同业负债成本下降的便宜,有没有大规模的降低贷款利率,相对活得更滋润。

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