恒指收复25000点 中报业绩或助港股走出盘局

  法兴证券(香港)上市产品销售部董事 周翰宏

  港股上周止跌回升,恒生指数连续三个交易日均收于25000点上方。后市需留意250天线附近阻力,8月最后两周将迎来更多上市公司中报,或有机会助力大市走出盘局。

  外围市场方面,美股过去一周窄幅波动,虽然经济数据利好,但企业财报表现参差不齐,新的财政刺激方案依旧未能取得进展,市场偏向于观望。A股上周震荡整理,新公布的经济数据符合预期,继续呈现回暖趋势。港股上周跑赢外围市场,技术性反弹的因素较多,基本面也有支撑,可留意港股反弹的持续性。

  8月剩余两周港股将迎来更多上市公司的中期业绩,若有利好表现,或能助力恒指走出盘局,其中,中资银行股、保险股业绩需重点留意。另外值得注意的是,有望晋身恒指成分股的热门标的如阿里、美团、小米上周股价大幅波动,反映多空分歧较为激烈。

  恒指牛熊证资金流数据方面,截至上周四的过去5个交易日,恒指牛证共出现约1300万港元资金净流出,恒指熊证则获得约4495万港元资金净流入。个股看多资金流方面,截至上周四的过去5个交易日,腾讯的相关认购证及牛证共获得约4亿港元资金净流入,为资金流入最多的个股。产品条款方面,目前市场上较活跃的腾讯认购证为行使价约618港元至640港元附近的中期价外条款,实际杠杆约6倍至7倍。另外,阿里相关认购证及牛证期内也获得约7229万港元资金净流入。至于看空资金流方面,期内银河娱乐的相关认沽证及熊证共有约1883万港元资金净流入。

  场外期权引伸波幅普遍下跌,以三个月贴价场外期权为例,恒指的引伸波幅下降0.7个波幅点至20.3%,国企指数的引伸波幅下降0.9个波幅点至20.7%。个股方面,信息科技股腾讯的引伸波幅下降6.8个波幅点至32.9%,国际银行股汇丰的引伸波幅上升0.7个波幅点至31.3%,港交所的引伸波幅下降1.8个波幅点至36.9%。

  恒指上周重返25000点关口之后波幅明显收窄,交投同时萎缩,观望气氛相当浓厚。当前,不少个股已公布业绩,在缺乏进一步消息或催化剂之前,股价波幅将逐步收窄。同时,投资者需留意权证的引伸波幅料将出现下调压力,暂时不鼓励投资者以权证为中线投资部署,以免承受过多的时间值损耗及引伸波幅下跌风险。倘若认为大市或个股将呈现慢牛行情,但认为股价平稳而波幅不大,目前较佳的衍生工具选择是牛熊证或界内证。牛熊证不受引伸波幅影响及时间值损耗轻微,适合作中线看多部署;界内证则适合窄幅震荡市部署,只要正股价格维持在界内证的上限价及下限价之间,投资者即可赚取稳定的时间值收入。(本文并非投资建议,也非就任何投资产品或服务作出建议、要约、或招揽生意。读者如依赖本文而导致任何损失,作者及法国兴业一概不负任何责任。若需要应咨询专业建议。)

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