CPI通缩预期仍存 PPI环比转正

  2020年7月9日上午,国家统计局发布了6月全国CPI(居民消费价格指数)和PPI(工业生产者出厂价格指数)数据。数据显示,中国6月CPI同比涨2.5%,环比下降0.1%。6月PPI同比下降3.0%,环比上涨0.4%。

  6月份的CPI受到猪肉及蔬菜供应偏紧的影响,同比增长2.5%,高于前值。从高频数据来看,猪肉平均批发价从5月底以来持续上行,7月以来继续攀升,截止7月8日,猪肉平均批发价为47.29元/公斤,较6月底的价格上升4%,预计7月份的猪肉供给可能会继续偏紧,但是去年下半年猪肉价格逐渐攀升,基数较高,去年下半年的平均批发价达到37.14元/千克,预计今年下半年猪肉价格的同比数据不会维持高位。蔬菜方面,7月上旬蔬菜价格已经企稳。随着疫情和灾害的影响消退,供应有望恢复,价格回落。此外,疫情对生活娱乐的影响还未完全消退,CPI的通缩预期仍然存在。

  6月份的PPI环比已经转正,符合我们此前的预期。另外,通常PMI的主要原材料购进价格对PPI环比有一定的领先性,6月份该指标为58.6%,较上个月提高了5.2%,而且连续两个月位于荣枯线上方。随着国内制造业的复苏,PPI有望继续缓慢回升。

  2020年7月9日上午,国家统计局发布了6月全国CPI(居民消费价格指数)和PPI(工业生产者出厂价格指数)数据。数据显示,中国6月CPI同比涨2.5%,环比下降0.1%。6月PPI同比下降3.0%,环比上涨0.4%。

  猪肉供应偏紧带动CPI同比上行

  2020年6月份,全国居民消费价格同比上涨2.5%,低于市场预期的2.55%,高于前值的2.4%,去年价格变动的翘尾影响约为3.3个百分点,新涨价影响约为-0.8个百分点。其中,城市上涨2.2%,农村上涨3.2%;食品价格上涨11.1%,涨幅扩大0.5个百分点,影响CPI上涨约2.24个百分点。非食品价格上涨0.3%;消费品价格上涨3.5%,服务价格上涨0.7%。

  从6月份的环比数据来看,CPI继续下降0.1%,降幅较上个月收窄0.7%。从各大类的分项同比变化数据来看,食品烟酒类价格同比上涨8.8%,影响CPI上涨约2.64个百分点,食品烟酒类仍然是导致CPI同比上行的主要因素。

  食品烟酒的具体子项目中,猪肉价格上涨81.6%,影响CPI上涨约2.05个百分点,同比涨幅较上月变动不大,这是食品烟酒类中影响最大的项目。近期生猪出栏下降,严格防疫下进口下降,猪肉供应偏紧,同时食品消费需求陆续修复,猪肉价格环比上行。此外6月份我国多个地区发生洪涝灾害,6月中下旬北京新发地市场也出现聚集性疫情,导致部分地区蔬菜供应出现紧张,鲜菜价格由上月下降12.5%转为上涨2.8%。从高频数据来看,猪肉平均批发价从5月底以来持续上行,7月以来继续攀升,截止7月8日,猪肉平均批发价为47.29元/公斤,较6月底的价格上升4%,但是7月上旬蔬菜价格已经企稳。预计7月份的猪肉供给可能会继续偏紧,蔬菜方面,随着疫情和灾害的影响消退,供应有望恢复,价格回落。

  其他大类分项数据中,医疗保健价格持平;交通和通信、教育文化和娱乐价格均下降0.3%,衣着、居住价格均下降0.2%,生活用品及服务价格下降0.1%,显示疫情对生活娱乐的影响还未完全消退。

  CPI通缩预期仍存 PPI环比转正

  PPI环比转正

  2020年6月份,PPI同比下降3.0%,降幅较5月份收窄0.7%。其中,生产资料价格同比下降4.2%,降幅比上月收窄0.9个百分点,影响PPI下降约3.11个百分点。生活资料价格同比上涨0.6%,涨幅比上月扩大0.1个百分点。从6月份的环比数据来看,PPI由降转涨,环比上行0.4%。其中,生产资料价格也是由降转涨,环比上涨0.5%,影响工业生产者出厂价格总水平上涨约0.40个百分点。

  从生产资料的分项指标来看,6月份上中下游的工业环比价格均由负转正。上游的采掘工业价格环比增幅最大,上涨4.9%,中油的原材料工业价格上涨0.7%,下游的加工工业价格上涨0.2%。

  从工业行业来看,4月底以来原油价格持续反弹,相关的产业链工业品价格环比数据也由降转涨,其中石油和天然气开采业价格反弹最为猛烈,上涨38.2%,石油、煤炭及其他燃料加工业价格上涨1.7%,化学原料和化学制品制造业价格上涨0.4%。黑色和有色的产品价格环比涨幅扩大,黑色金属冶炼和压延加工业价格由平转涨,上涨1.9%,有色金属冶炼和压延加工业价格上涨1.9%,涨幅比上月扩大0.3个百分点。

  从高频数据来看,海外内经济逐渐重启,叠加供应端的控制,国际油价从4月底以来的反弹趋势还未被打断,7月份的OPEC一揽子原油价格站在了40美元上方,但是海外疫情有升级的趋势,全球的需求端进一步改善的空间不大,更多关注供应端的控制情况。有色类的大宗商品价格指数反弹至年前的位置,虽有阻力但目前的趋势较好。随着国内制造业的逐渐复苏,PPI有望缓慢反弹。

  CPI通缩预期仍存 PPI环比转正

  CPI通缩预期仍然存在,PPI缓慢回升

  6月份的CPI受到猪肉及蔬菜供应偏紧的影响,同比增长2.5%,高于前值。从高频数据来看,猪肉平均批发价从5月底以来持续上行,7月以来继续攀升,截止7月8日,猪肉平均批发价为47.29元/公斤,较6月底的价格上升4%,预计7月份的猪肉供给可能会继续偏紧,但是去年下半年猪肉价格逐渐攀升,基数较高,去年下半年的平均批发价达到37.14元/千克,预计今年下半年猪肉价格的同比数据不会维持高位。蔬菜方面,7月上旬蔬菜价格已经企稳。随着疫情和灾害的影响消退,供应有望恢复,价格回落。此外,疫情对生活娱乐的影响还未完全消退,CPI的通缩预期仍然存在。

  6月份的PPI环比已经转正,符合我们此前的预期。另外,通常PMI的主要原材料购进价格对PPI环比有一定的领先性,6月份该指标为58.6%,较上个月提高了5.2%,而且连续两个月位于荣枯线上方。随着国内制造业的复苏,PPI有望继续缓慢回升。

  CPI通缩预期仍存 PPI环比转正

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